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全球首例:美國高頻交易員被定罪華爾街慌神了

天下武功,唯快不破。高頻交易向來是華爾街的寵兒,那裡70%的股票交易由計算機算法完成。這種交易在短短幾毫秒內就能完成巨量下單,卻也因此讓監管部門頭疼不已——其技術上的高度複雜性讓正當交易和詐騙的界限變得模糊。

不過這並不意味著那些違法的交易員可以一直逃避法律制裁。 11月3日,美國聯邦法院裁定高頻交易員米歇爾·科斯夏(MichaelCoscia)在商品交易欺詐以及幌騙(spoofing)罪名成立,這是美國也是全球針對這種違法交易行為的首宗刑事起訴。

這也是美國托德弗蘭克法案( Dodd FrankAct)規定2011年出台以來關於其中“防欺詐法規”的首個案例,具有里程碑的意義。

而就在幾天前,中國也查處了一起利用高頻交易非法獲利的案件。伊世頓國際貿易有限公司因為涉嫌操縱中國期貨市場,非法獲利20億元被查。案情通報顯示,伊世頓賬戶組通過高頻程序化交易軟件自動批量下單、快速下單,申報價格明顯偏離市場最新價格,實現包括自買自賣(成交量達8110手、113億元人民幣在內的大量交易。目前多名涉案人員已被抓獲。

現年53歲的科斯夏是獵豹能源交易有限責任公司(Panther Energy TradingLLC)的負責人。檢方指控他於2011年在期貨市場掛出大量買賣單,而事實上這些買賣單他從來沒有打算執行。檢方稱,他的目標是製造需求假象,誘使其他交易員入市,從而讓自己從中獲利。

在庭審中,來自美國證券交易委員會(SEC)和美國商品期貨交易委員會(CFTC)的證人提供的相關數據表明,科斯夏常常在掛出大單之後取消交易,而小單取消的機率就小得多。

檢方指控,他在三個月的時間里通過“誘餌調包陰謀(bait-and-switchs cheme)”非法獲利140萬美元。

最終法院裁定科斯夏六項商品欺詐和六項幌騙罪名全部成立。據悉每項欺詐罪名的最高刑期都是25年,外加25萬美元罰款;而幌騙罪名的最高刑期是10年,外加100萬美元罰款。

儘管有些看法認為科斯夏的交易行為屬於灰色地帶並且與復雜的科技相關,但陪審團僅用了約1個小時就裁定科斯夏有罪。這發出了一個明顯的訊息和警示:這類交易行為並不具有判斷的模糊性,它就是錯誤的非法的交易行為。

陪審團由8名男性和4名女性組成,整個判決過程有大量律師和證券交易公司旁聽,其警示意義不言自明。

它也可能激勵檢方追查市場操縱案,並促使一些高頻交易員審視自身策略。在這類策略中,交易員會通過下單和撤單來操縱價格,但同時又不進行交易。

紐約股票交易公司TrilliumTrading顧問弗里德曼稱,案件為金融監管當局提供了新的工具,檢舉交易員的不法行為。將來可能會有更多的幌騙交易被立案調查。

芝加哥前聯邦檢察官CliffHisted說:“考慮到案件的複雜性和被告強大的辯護律師團隊,陪審團定罪的時間之短令人驚訝。證券交易公司及其高管、律師、風控經理和合規人員需要更深入地了解檢方是如何調查和起訴此類犯罪的。”

所謂“幌騙交易”的最著名案例是美股2010年5月6日發生的“閃電崩盤”事件,導致道瓊斯工業平均指數瞬間暴瀉近千點,美股市值蒸發近萬億美元。美國司法部於5年後控告36歲英國高頻交易員薩勞,指他涉嫌以“幌騙交易”,即利用自動化程序,設下大量指數期貨沽盤,推低價格後取消交易,讓自己能夠以低價購買圖利。

美國政府要求引渡薩勞,但這需要英國的配合。目前,身在英國的薩勞依然逍遙法外。

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